Bien que les données de l'IPC plus élevées que prévu aient exercé une pression sur le marché de l'or, l'or au comptant a atteint un plus bas intrajournalier de 2864,14 après la publication des données. Cependant, comme Trump est peut-être sur le point de signer un décret sur les tarifs réciproques, l'or a finalement récupéré toutes ses pertes au cours de la journée.
Les données de l'IPC américain pour janvier ont dépassé les attentes dans l'ensemble, et les traders de contrats à terme sur taux d'intérêt à court terme ont réduit l'ampleur de la réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année à environ 26 BP.
Trump : il pourrait signer un décret sur les tarifs réciproques mercredi, heure locale ; il pourrait rencontrer Poutine en Arabie Saoudite ; il espère fermer immédiatement le ministère de l'Éducation.
Les présidents des États-Unis et de l'Ukraine ont eu un appel téléphonique pendant environ une demi-heure, et les deux parties ont discuté de la possibilité de parvenir à la paix entre la Russie et l'Ukraine ; les présidents des États-Unis et de la Russie ont parlé pendant plus d'une heure, et Trump a déclaré que l'appel avait été fructueux. Les deux parties espéraient mettre fin au conflit entre la Russie et l'Ukraine et étaient convenues de coopérer étroitement et de se rendre visite.
Avant que Powell ne parle, Trump a exhorté la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt, affirmant qu'une telle mesure compléterait la politique tarifaire à venir.
Audition de Powell le deuxième jour : les dernières données ont montré que les pressions inflationnistes se sont atténuées mais n'ont pas encore atteint l'objectif ; il existe certaines inquiétudes concernant la liquidité des bons du Trésor ; la réduction du bilan a encore un long chemin à parcourir ;
Les républicains de la Chambre des représentants ont publié le texte de leur proposition de budget : relever le plafond de la dette de 4 000 milliards de dollars, réduire les impôts de 4 500 milliards de dollars et réduire les dépenses de 2 000 milliards de dollars sur 10 ans.
L'IPC américain pour janvier publié dans la nuit a rebondi plus que prévu. L'or au comptant a continué de rebondir après avoir connu une baisse à court terme, clôturant au-dessus de la barre des 2 900 $ au cours de la journée. Le président de la Réserve fédérale, Powell, a réitéré lors de l'audience que "la tâche de lutter contre l'inflation n'est pas encore terminée et que les politiques monétaires restrictives doivent être maintenues." Après la publication des données, les attentes du marché des taux d'intérêt concernant une baisse des taux d'intérêt au cours de l'année ont également diminué, passant de 40 points de base à 30 points de base, et l'indice du dollar américain a légèrement chuté après avoir augmenté.
L'or a mis fin à une correction d'un jour et se stabilise désormais au-dessus de 2 900 $. D'un point de vue technique, la tendance des prix suggère que le jeu long-short est prêt à décoller. Le RSI du 14 est resté dans la fourchette de surachat mais s'est aplati, ce qui peut indiquer que la hausse précédente se poursuivra après une consolidation à court terme.
À la hausse, après s'être stabilisé à 2 900 $, le principal niveau de résistance se situe au plus haut historique de 2 942 $. Une cassure confirmée est nécessaire pour tester la résistance à 2 950 $, suivie par la barre très importante de 3 000 $.
Cependant, s'il retombe sous la barre des 2 900 $, il pourrait tomber à 2 850 $. Les supports importants suivants incluent le sommet du cycle du 31 octobre, qui a été converti en support de 2 970 $ à 2 800 $, et le plus bas de 2 730 $ le 27 janvier.
L'or au comptant a franchi des sommets historiques cette semaine et s'est rapproché de la barre des 3 000 $. Cette série de gains a été principalement motivée par les inquiétudes du marché concernant les politiques tarifaires et la forte demande fondamentale pour l'or lui-même.
Cette série de gains a commencé au bas de la correction, à proximité de 2 650 $. La hausse récente signifie qu'une nouvelle phase de hausse a officiellement commencé. La correction des prix précédente a été entièrement achevée. En particulier, le prix de l'or a rebondi après que le président de la Réserve fédérale, Powell, a affiché une position clairement belliciste et que l'IPC américain a largement dépassé les attentes : les traders ont tendance à acheter en cas de baisse.
Bien sûr, la politique de Trump consistant à imposer des droits de douane de 25 % sur l'acier et l'aluminium a joué un rôle important dans la hausse du prix de l'or. La politique tarifaire a intensifié les attentes des investisseurs en matière de reflation aux États-Unis, qui est le principal facteur stimulant la demande d'or comme valeur refuge. Depuis la mi-décembre de l’année dernière, la hausse cumulée des prix de l’or a atteint 14 %, montrant une trajectoire ascendante presque parabolique.
Je crois que ce n'est qu'une question de temps avant que l'or franchisse la barre des 3 000 $, et que cette cassure se produira plus tôt que prévu. Cependant, nous devons être vigilants : même si l’or bénéficie actuellement d’un fort support fondamental, la tendance parabolique elle-même comporte le risque d’une profonde correction. C'est simplement que ce cycle de hausse est différent du passé. La forte logique sous-jacente a retardé l'arrivée des opportunités de correction.
Par rapport à la force de l’or, je pense que les investisseurs doivent adopter une attitude prudente à l’égard de l’argent. Parce qu'elle est évidemment tirée vers le bas par la faiblesse de la demande industrielle, la hausse des prix est bien plus faible que celle de l'or. Même la forte hausse de l'année dernière n'a pas réussi à atteindre les sommets historiques. La divergence des tendances entre l’or et l’argent reflète exactement les caractéristiques fondamentales du marché actuel qui privilégie les attributs de valeur refuge plutôt que la demande industrielle.
Le marché mondial de l’or a connu un changement inhabituellement spectaculaire ces derniers mois. Londres, traditionnellement le principal centre mondial de commerce de l'or, est confrontée à une grave pénurie d'or physique, tandis que les stocks d'or à New York ont atteint des niveaux records. Ce changement sans précédent a entraîné des retards importants dans les retraits des coffres de la Banque d'Angleterre, les temps d'attente passant de quelques jours au départ à huit semaines. Les analystes ont souligné deux principaux facteurs contribuant à la confusion : les inquiétudes concernant d'éventuels droits de douane américains sur l'or et les opportunités d'arbitrage transatlantique découlant du fait que les prix à terme de New York sont plus élevés que ceux du marché au comptant de Londres. Cependant, ces explications ne rendent pas à elles seules compte de la complexité de cette transformation.
Contrairement aux produits industriels comme l’acier ou l’aluminium, pour lesquels les barrières commerciales et les politiques protectionnistes peuvent encourager la production nationale, l’or évolue selon une dynamique fondamentalement différente. La position du gouvernement américain se reflète dans le programme « Make America Great Again », qui se concentre sur la protection et la revitalisation des industries américaines, et l’or, en tant qu’actif non manufacturé, n’aura pas d’impact direct sur ces industries. La réalité est que l’or est une ressource limitée qui ne peut être artificiellement augmentée ou remplacée, car aucun niveau de sanctions ou de droits de douane ne peut affecter directement la production d’or d’une mine particulière. En outre, les États-Unis ne sont que le cinquième producteur mondial d’or et n’ont pas la capacité de production nécessaire pour imposer des droits de douane efficaces sur l’or.
Les données suggèrent que les flux d’or de Londres vers New York ne sont pas explicitement motivés par des préoccupations tarifaires. Cela reflète plutôt une relance financière plus importante, telle que des opportunités d’arbitrage entre les prix au comptant de Londres et les contrats à terme américains, ainsi qu’une correction plus large du marché entraînée par les achats des banques centrales étrangères et l’incertitude économique mondiale.
Une autre explication plus raisonnable de la pénurie d’or à Londres est que les banques centrales, notamment celles des pays émergents, ont augmenté leurs achats d’or. Ces acquisitions ont encore resserré la liquidité à Londres, réduisant la disponibilité des réserves d'or utilisées par les institutions financières et les traders sur le solide marché de gré à gré de Londres. Contrairement aux périodes précédentes où l’or pouvait être facilement remis en circulation, une grande partie des lingots d’or quittant Londres aujourd’hui vers l’Asie est acquise par ces pays et transférée vers des installations de stockage en dehors des réseaux financiers occidentaux, limitant sa disponibilité commerciale et exacerbant les contraintes d’approvisionnement. La diminution des réserves d’or a rendu de plus en plus difficile pour les commerçants et les institutions financières d’obtenir de l’or disponible, perturbant la liquidité et remodelant le paysage traditionnel du marché de l’or.
Mais cela ne veut pas dire que les États-Unis ne stockent pas d’or physique. Le Financial Times a récemment rapporté que depuis les élections américaines de 2024, environ 393 tonnes d’or ont été transférées dans les coffres du COMEX, les niveaux de stocks ayant augmenté de près de 75 %, les trois plus grandes banques du COMEX (HSBC, JPMorgan Chase et Bricks) étant en tête. Cependant, ce phénomène pourrait être plus important, car les analystes estiment que les stocks totaux pourraient être plus élevés si l'on prend en compte les expéditions supplémentaires d'or vers les coffres-forts privés appartenant aux principales institutions financières.
L’un des principaux moteurs des flux d’or de Londres vers New York est l’augmentation des opportunités d’arbitrage entre les deux marchés. Les contrats à terme sur l’or du COMEX se négocient avec une prime par rapport à l’or au comptant de Londres depuis fin 2024, une tendance qui s’est répétée pendant les périodes de ruptures d’approvisionnement et de demande accrue des investisseurs. Le marché attribue la prime des contrats à terme sur l’or du COMEX en partie aux contraintes logistiques et à l’incertitude. Alors que les expéditions d’or vers les États-Unis s’accélèrent, certains négociants tentent d’acquérir de manière préventive des avoirs physiques. Cependant, malgré l’augmentation des stocks d’or dans les coffres du COMEX, l’impact à long terme de ce changement reste incertain.
Dans l’ensemble, la pénurie actuelle de lingots d’or à Londres et l’augmentation correspondante des stocks d’or à New York marquent un changement majeur sur le marché mondial de l’or. Même si les inquiétudes initiales concernant les tarifs douaniers américains étaient largement infondées, des forces financières plus profondes sont en jeu, notamment l’accumulation d’or par les banques centrales, les transferts induits par l’arbitrage et les contraintes logistiques.
Depuis la victoire de Trump, plus de 400 tonnes d’or physique ont quitté Londres pour les entrepôts du COMEX à New York, entraînant une augmentation de 75 % des stocks d’or du COMEX (29,8 millions d’onces, soit 926 tonnes). Comme toujours, les grands médias ont attribué les importants flux d’or en partie aux inquiétudes concernant les futurs droits de douane sur les importations d’or, soulignant également d’éventuels échanges d’arbitrage entre les prix au comptant de l’or à Londres et les prix à terme à New York. Nous pensons que d’autres faits tragiques se cachent derrière le boom de l’or du COMEX.
Les banques post-Bâle III auront besoin de davantage d’or alloué/physique pour se conformer aux règles de Bâle. Cela constitue une menace claire et actuelle pour la manipulation légale continue des prix de l’or du COMEX par une poignée de banques de l’or et du TBTF « trop grandes pour faire faillite ». Ces banques maintiennent une position courte permanente avec effet de levier via des contrats courts sur l’or quotidiens (fortement endettés). Pendant des décennies, l’or du COMEX a pu jouer ce petit jeu parce que presque tous les contrats à terme étaient simplement reconduits et n’étaient pas réellement livrés physiquement.
Mais maintenant, la donne a changé. Les participants à l'or du COMEX ne renouvellent plus leurs contrats et exigent à la place une livraison physique de l'or (intérêt ouvert augmenté de 750 %). Pourquoi les traders recherchent-ils soudainement une livraison d’or physique ? La réponse est simple : en temps de crise, le monde fait bien plus confiance à l’or physique qu’au papier-monnaie, aux monnaies numériques ou aux bons du Trésor. Le COMEX s'inquiète certainement de savoir s'il y a suffisamment d'or physique pour continuer à maintenir ses positions courtes. Artificiellement moins de transactions à découvert sur l'or via les contrats à terme du COMEX, ce qui signifie des prix de l'or plus élevés/plus justes. Cependant, le COMEX a rechargé ses stocks, la manipulation des prix va-t-elle donc continuer ?
Tout dépend de la part des nouvelles réserves qui sont détenues comme réserves, plutôt que comme points de transit, pour être livrées aux contreparties, qui veulent désormais que leur or sous forme physique plutôt que papier soit sous leur propre contrôle, plutôt que de rester dans les entrepôts du COMEX. En fin de compte, la demande mondiale d’or augmentera et l’offre d’or se resserrera, deux phénomènes extrêmement positifs pour l’or.